需求端没有起色 苯乙烯价格反弹高度有限

2023-06-06 12:40:19     来源 : 金石期货


【资料图】

需求端暂无亮点近期,苯乙烯去库存加快促使价格反弹,但是下游企业的盈利情况并不理想,后期存在降低负荷的可能性,这对苯乙烯的反弹产生了一定制约。目前,苯乙烯去库存加快促使价格反弹,随着价格上涨,利润得到修复,但是需求端没有明显起色,价格反弹高度受限。成本向下传导不畅4月中旬以来,受国际原油价格回落的影响,国内纯苯价格下挫,而成本塌陷是苯乙烯价格下挫的重要原因。截至6月2日,国内纯苯现货价格为6600元/吨,较4月17日的高点下跌900元/吨,下跌幅度为12%。后市来看,虽然纯苯价格下挫压缩了生产利润,但是目前国内纯苯生产利润仍然接近1000元/吨,为苯乙烯产业链中盈利状况最好的领域。在高利润的驱使下,国内纯苯开工负荷处于高位。相对应的,纯苯下游中除了苯胺外,其他下游经营状况均不好。因此,纯苯的成本向下传导不畅,价格存在进一步下挫的可能。不过,纯苯后期走势也存在一定的不确定性。随着国际原油价格持续回落,产业国支撑原油价格的意愿明显上升。2022年,OPEC+将原油产量缩减200万桶/日。今年4月,OPEC+再次缩减166万桶/日的产量。6月5日,OPEC+达成协议将之前原油减产延长至2024年年底。与此同时,沙特阿拉伯表示将会在原先的基础之上再缩减100万桶/日的产量。随着OPEC+再次缩减产量支撑原油价格,短期原油价格走势将会呈现偏强格局,包括苯乙烯在内的化工品价格将会受到支撑。高库存压力将解除春节之后,国内苯乙烯生产企业整体处于亏损状态,其间最大亏损一度达到300元/吨。近期,苯乙烯价格触底反弹,生产利润也得到了一定修复。截至5月31日,国内苯乙烯生产企业平均亏损50元/吨左右,环比上一周缩小120元/吨。由于整体经营状况不佳,今年国内苯乙烯开工负荷低于去年同期水平。1—5月,国内苯乙烯算数平均开工负荷为71.9%,较去年同期下降4.07个百分点。截至6月1日,国内苯乙烯开工负荷为67.5%,较去年同期下降1.5个百分点。5月中旬以来,国内苯乙烯装置出现了较为集中的检修,这部分检修的装置一部分是由于经营状况停车,另一部分是常规检修。上述检修的装置检修期限较长,大多在7月初甚至8月才会复产,所以6月国内苯乙烯供应仍将偏紧。高库存是压制苯乙烯价格的重要原因。2月中旬以来,随着苯乙烯开工负荷不断下降,国内苯乙烯供应偏紧,去库存速度加快。截至5月29日,国内苯乙烯社会库存为13.35万吨,较2月中旬下降15.73万吨,下降幅度达到54.09%。其中,华东地区库存为9.7万吨,较2月中旬下降14.02万吨,下降幅度达到59.11%;华南地区库存为3.65万吨,较2月中旬下降1.71万吨,下降幅度达到31.90%。随着库存不断下降,目前国内苯乙烯库存基本上恢复到了去年同期水平,高库存对苯乙烯价格的压制作用逐渐解除。下游盈利状况不佳由于前期市场订单尚可,苯乙烯下游的整体开工负荷较去年同期有所上升。截至6月1日,苯乙烯下游EPS、PS、ABS、丁苯橡胶、UPR的开工负荷分别为61.3%、61.61%、82.84%、60.71%、27%,较去年同期分别上升5.97个百分点、上升7个百分点、下降5.46个百分点、上升4.51个百分点、上升6个百分点。不过,需要注意的是,虽然目前苯乙烯下游开工负荷整体好于去年同期,但是下游企业的盈利情况却并不理想。截至6月1日,苯乙烯三大下游EPS盈利110元/吨;PS平均亏损175元/吨;ABS平均亏损300元/吨,较前期有所下滑,也略低于去年同期水平。目前,苯乙烯下游企业大多具有一定的库存压力,加之盈利状况不好,后期存在降低负荷的可能性,这对苯乙烯近期的反弹产生了一定制约。

综上所述,利润修复和去库存加快促使苯乙烯价格反弹,但是苯乙烯上游纯苯偏弱格局不改,需求端没有起色,苯乙烯价格反弹高度有限。

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